房地产投资基金形式房地产投资基金的模式

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房地产投资基金是指从事房地产的收购、开发、管理、经营和营销获取收入的集合投资制度。它可以被看成是为投资者从事其自身资金和管理能力所不能及的房地产经营活动的一种融资形式。

房地产投资基金作为一种独立的另类投资资产类别存在于市场中，房地产基金与PE基金在实物资产现金流方面，及地产开发周期方面的区别使得这两类另类投资基金具有相似的表象，但却是不同的投资逻辑和投资策略。在中国，新兴的房地产基金管理机构在投资策略方面，已经开始产生多元化格局分化，及专业化投资策略成型。

在国际市场上，投资人一般通过三种途径投资房地产：

1、直接投资开发房地产；

2、在公开市场上通过投资上市公司或基金投资房地产；

3、在非公开市场上通过私有企业或基金投资房地产。

1、投资基金以法律规定地位的不同以分为公司型基金和契约型基金。

公司型基金在美国又叫做共同基金或互惠基金，它是通过组建基金股份公司的形式，发行受益凭证募集投资者的基金。基金公司负责基金的经营和管理，基金的资产则委托金融机构或投资机构保管。公司型基金的特点是基金的本身即为股份公司型的投资公司，而投资者购买了该公司的股票成为股东，公司章程明确规定了公司与股东的权利、义务。

契约型基金是指通过信托契约的形式募集投资者的资金，由基金经理公司（投资信托公司）与基金保管公司（金融机构）订立契约，基金经理公司作为契约的委托公司设立基金，负责基金信托资产的保管与处置。

2、投资基金按基金的受益凭证是否可赎回，买卖方式的不同，可分为开放型基金和封闭型基金。

开放型基金是指基金经理公司在设立基金时，基金发行的受益凭证份数不固定，可连续发行新的受益凭证，投资者可随时认购或赎回基金单位。购买或赎回基金的价格，则按基金的净资产计算。

封闭型基金，是指基金经理公司在设立基金时，其发行的基金单位份额是固定的，发行期满以后，基金就封闭起来．总份额不再增加，并在证券交易所上市，以后投资者需要购买基金单位，均须通过证券交易所。因此，封闭型基金的交易类似于普通股票的交易，基金单位价格在一定程度上由市场供求关系决定，并不完全反映基金单位的资产价格。

3、根据基金募集方式分为公募基金和私募基金；根据基金的资金来源又分为在岸基金和离岸基金两大类。

4、从国外市场来看，美国房地产信托投资基金还依据投资组合的不同，分为权益型、抵押型和混合型。

权益型基金专门以不动产产权为投资对象，主要是公寓、商业中心、写字楼、货栈及工业中心等建筑的所有权，这种产权倾向于长期持有。抵押型基金以抵押贷款为投资对象。权益型与抵押型的结合就为混合型。二、封闭式的契约型房地产投资基金运作模式设想

投资基金采取何种形式对于一个国家投资基金产业的发展至关重要。鉴于对我国房地产基金运作市场环境的分析：如，我国证券市场发展尚不完善，房地产市场亦不成熟、不规范等，笔者认为，现阶段我国房地产投资基金应选择封闭式的契约型基金为主，并随着证券市场及房地产市场的进一步发展，逐步向开放型基金过渡。

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