外资银行理财产品的风险与国内银行理财产品的区别

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1、“挂钩”产品高收益，留心

外资银行在理财产品的设计初衷上与中资银行有很大的不同。外资银行的结构性产品通常会带“挂钩”两字，表示该产品挂钩某一基本金融工具的表现来获取利益，如以利率、指数、股票、商品、外汇等为挂钩标的。

而中资银行的理财产品更多的是依赖国内存款利率和货币市场利率间相对稳定的利差，给投资者的是资产池的收益率，获得这部分收益不用承担太大风险。

正是因为设计初衷不同，所以外资银行的结构性产品或许能提供更高的收益率。但高收益势必意味着高风险，投资者一旦对风险性了解得不够透彻，就容易被高收益所迷惑。

2、部分外资银行信披质量较差，注意

产品说明书的披露情况，股份制银行和外资银行的整体情况相对较差。相关数据显示，2015年中23家样本银行中有10家银行没有在官网披露产品说明书，其中外资银行4家。

外资银行由于包括更多的境外理财产品，且产品的起投资金普遍较高。信披不完整使投资者不能全面了解产品，增加投资风险，一旦出现问题，会使投资者蒙受巨大损失。

另外如果想进行境外投资的人，除了外资银行，也可以通过国内一些信誉较好的第三方理财机构如嘉丰瑞德来参与境外投资项目，收益不仅比银行高，而且有些海外项目还可以进行实地考察。

3、“外表”光鲜亮丽但亏损严重，警惕

外资银行此前一直以国际化专业背景、全球化网络及丰富的投资服务等占据市场优势，而事实上，在这光鲜亮丽的“外表”下，亏损严重。

据悉，今年2月银行理财产品发行量大幅减少，银行理财产品平均预期收益率继续下跌，而以外资银行为发行主力军的结构性理财产品“亏损”数量明显增多。

同时，部分打着“为中国人量身定做”口号的外资银行理财产品，最后甚至演变成吞噬巨额财富的陷阱。

4、出现纠纷处理困难，小心

由于很多外资银行的本部并不设在国内，因此一旦遇到产品纠纷等问题，处理起来就比较困难。国内知名第三方理财机构嘉丰瑞德的资深理财师Stephen也表示，无论是通过法律途径还是内部追讨，都需要进行一层层上报处理，流程繁琐，客户等待回复的时间极其漫长。

第一类：外汇交易类产品

外资银行代表产品：优利账户（花旗银行）、基本型汇利投资（渣打银行）

中资银行代表产品：外汇宝

这类理财产品的表现取决外汇市场的表现，通过外汇币种之间交易盈利。中资银行目前普遍有外汇宝类业务，其实质是外汇实盘买卖。投资者在银行开通此项业务后，存入指定的外币币种，就可以通过银行的交易软件在外汇实盘市场上进行交易，进行买入卖出等。现在的外汇宝交易基本是无杠杆的交易，仅赚取买卖差价，并需要向银行支付点差作为买卖手续费，此前有过的保证金交易已经叫停。

外资银行提供的外汇交易类型产品，往往通过一个定存和期权的组合来进行。这类型产品在业界较为有名的是花旗银行的优利账户，交易量和客户量均较大。其他外资银行也有同类型品种，比如渣打银行的基本型汇利投资。此类型品种由于是期权交易，与中资银行的实盘买卖相比，游戏规则完全不同。

外资银行此类产品的核心投资规则如下：客户持有一种货币A，在投资此产品时，需要和银行确定三个要素：一是挂钩货币B的币种，二是期限（一般从一周到三个月），三是行权价（即期望的A和B的兑换市场价格）。而银行则根据当时的外汇市场情况，根据此三个要素给定一个年化收益率。从实质意义上来说，这相当于客户向银行卖出了一个看涨期权，期权的期限、挂钩兑换币种、兑换价格均由客户指定，银行给予客户一个期权费作为补偿，但是银行拥有按照到期时的市场情况选择是否行权的权利。客户总的收益不变，即相当于本金×年化收益率×实际天数/365。一般到期限时点上，银行会选择相对贬值的货币支付给客户：如果是货币A贬值则以货币A结算，支付给客户本金+收益；如果是货币B贬值，并且已经超越了行权价，银行选择行权，把本金+收益按照事先约定的行权价折算成货币B支付给客户。

投资流程举例：假如客户持有的是10000USD，选择挂钩货币AUD。此时外汇实盘市场上AUD/USD报价为0.9276，客户认为美元会继续下跌，于是选择交易期限为一周，行权价定为200个基点，也就是0.9076，银行报价收益为年化收益率5%。那么一周之后可能产生两种结果：

（1）如果美元继续下跌或者维持原价，例如一周后AUD/USD的外汇实盘价格为0.9300，则美元相对澳币贬值，银行不行权，给予客户是本金10000+收益10000×5%×7/365=本息合计10009.59，货币单位美元。此情况下，客户无疑是赚的，大致年化收益率为5%，一周获利9.59美元。

（2）如果美元上涨超过行权价，例如一周后AUD/USD的外汇实盘价格为0.9000，则美元相对澳币升值，且超越了行权价，银行行权。给予客户本息按照美金计算依然是10009.59，但是会按照约定的行权价0.9076折算成AUD支付给客户，即10009.59×0.9076=9084.7澳币。但是，此时如果去看外汇实盘价格，AUD/USD只有0.9000，也就是说这部分AUD折合美元9084.7×0.9000=8176.23，与客户的投资本金10000美元相比亏损了1823.77美元。

但实际上，以上情况较为罕见，仅为了方便举例而设立，因为一周内AUD大跌276点概率相当低。原则上，如果投资挂的点位比较大，实际发生货币切换的可能性就较小，银行给予的收益相对也较低。

从该产品的设计来看，其核心意义在于，客户的收益是给定的，即保收益；但是本金却取决于用何种货币支付，即不保本金。此类产品对两类客户具有投资价值：（1）希望把货币切换成另一种货币的客户。例如客户子女要出国留学去澳洲，但手头上只有美元，需要切换成澳元。此时可采取两种方式：一种是通过中资银行外汇宝按照当时的市场汇率即时切换，损失是银行要收取一定的手续费；另一种是通过外资银行此类型产品进行切换，时间定在最短一周，挂钩价格为平价（即现在的实盘价格，例如上例为0.9276）。后一种方式下，一周后被切换的概率极大，因为只要波动1个基点即有可能被切换。对于客户的好处在于，相当于以现在的实际汇率价格进行了切换，非但不需要支付银行手续费，还能获得银行支付的一笔不低的收益。一般平价挂钩风险最大、收益最高，甚至年化收益可以达到20%以上。风险是万一没有切换过去，可能还需要一周后重新再进行一次操作。但在这种情况下客户则可赚取期权费。（2）客户持有的币种面临贬值风险。例如之前的美元持续下跌，且利息很低，很多客户会选择通过此工具把美元挂钩澳元、新西兰元等高息货币。挂钩后，如果没有切换成，还可赚取稳定的收益来弥补美元利息较低的问题；如果切换成功，由于此类货币利息较高，而且整体市场上此类货币走强概率大，还是有持有价值的，或者是未来找一个时点再切换成美元。

从投资风险来看，此类产品需要投资者有一定的专业知识，熟悉外汇市场，外资银行通常也会配备专门的投资顾问帮客户打理。该类产品一般适合在外汇波动较平稳或者有明显的趋势（例如之前美元长期下跌）的情况下操作，对于本身要切换货币的客户来说是非常实用的一类工具。如果在外汇波动特别剧烈的时候，如上述案例中澳元7天大跌276点这种情况，不建议客户参与投资。

第二类：固定收益类产品

短期固定收益类产品

外资银行代表产品：安投乐盈投资（渣打银行）

中资银行代表产品：XX天短期银行理财

该类型产品可作为低风险客户配置的首选，能跑赢银行存款收益。中资银行有大量的XX天短期银行理财，收益稳定，投资方向一般是票据类、同业类或银行资金池等。合同上一般注明非保本浮动收益型，其实质是背后有银行信用隐性担保。

外资银行此类型产品，一般投资期都在3～6个月左右，特点是合同上有标明保本字样。以渣打银行的安投乐盈系列产品为例，投资货币为人民币，挂钩美元3个月伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），只要LIBOR在0～5%的范围内都有预期收益。当前LIBOR一般在0.3%以下，哪怕金融危机期间也未突破过5%上限，在短短3个月里想要突破这个范围的可能性很小。因此此类型产品客户拿到全部预期收益的概率几乎是100%。

从收益上来看，一般中资银行此类型品种收益要略高于外资银行，产品线也更为丰富，还有超短期、T+0等不同期限的理财产品。

中长期固定收益类产品

外资银行代表产品：市场联动系列（渣打银行）、天天开心系列部分保本投资产品（恒生银行）

中资银行代表产品：信贷资产类或信托收益权类产品，包括代销的信托产品

此类型产品一般是设计在1年以上，期限和收益固定，一般可以给客户比较高的投资回报，超过短期固定收益类。但是中外资银行该类产品在设计和风险上并不相同。

中资银行此类型产品核心是信贷资产类，其收益即为借款合同上的约定收益，一般还有实物抵押、担保等多项措施。起步金额多为100万元，投资收益一般在7%以上。在合同上写明属于非保本浮动收益型，有银行信誉作为隐性担保。

外资银行此类型产品属于结构化理财产品，设计核心是采取零息债券+期权保本结构。从产品特性来看，一般设定的期限比较长，例如5年期产品；本金保障在合同里有明确列明，常见的一般有100%保本和90%保本两种。从收益上来看，此类产品给定的预期收益比较高，例如渣打银行100%保本的5年期产品通常预期收益可以达到10%；而如果是90%保本，预期收益可能定得更高。但是收益的实际表现却并非如中资银行那样理想。

原因是作为此类结构化产品，其收益表现都有严格的约定，通常是与商品指数、股票、利率、外汇等标的相挂钩。这些标的通常都是境外标的，国内投资者未必熟悉。以最常用的股票挂钩来看，基本都是选用香港H股指数的中资成分股，表现与国内股并不一致。此类型产品通常要求2～4只股票同时表现，例如四只股要在未来某一时点均上涨5%，才给予客户10%的收益。如此一来就需要四只股票的表现非常趋同，这在观察时点固定的情况下，对于投资者来说难以预测。在股市大幅震荡时，此类产品收益难免会大幅降低，甚至出现零收益的情况。

第三类：QDII类产品

外资银行代表产品：代客境外理财（花旗银行）、代客境外理财系列（渣打银行）

中资银行代表产品：自行发行极少，仅有代销公募基金QDII

此类型投资都是境外投资，主要面临境外市场风险和汇率风险，但是可以将客户资金进行全球化配置。这对于规避国内市场单一系统性风险、优化资产配置组合、捕捉全球投资机会都有比较重大的意义。中资银行这方面发行比较少，仅依靠代销国内基金公司的QDII基金产品。外资银行在这方面资源和积累则较多，是其相对优势所在。其中尤以花旗银行最为着名。

由于中国不允许直接代销境外基金，外资银行此类型产品的设计相当于发行一个QDII理财产品，然后指定该产品的表现与境外某一基金或债券的表现完全一致，也就是所谓的基金连接型QDII。对于客户来说，银行会用自己的QDII额度帮客户结售汇。

该类型产品最大的优势就在于，外资银行引入了很多国际顶级的基金、债券和商品指数，如国际最大的基金管理公司贝莱德、新兴市场教父莫比乌斯所在的邓普顿基金公司，还有美盛、施罗德、富达、首域等顶级基金公司，投资管理均相当出色，可以让客户分享到最佳的投资收益。该类产品对投资者的最大意义在于，可以享受到国际一流的投资管理，避免换汇的烦恼，轻松进行资金的全球配置。

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